第十章：實戰選股框架 — 籌碼分析教學

SEC 01 為什麼你需要一套選股框架？ 🎯

學完三大法人、融資融券、借券賣出、主力散戶、法人背離……你手邊有了很多工具。但工具多不代表能賺錢，缺乏框架才是多數散戶虧損的根本原因：看到一個訊號就衝動進場，卻不知道何時出場。

💡

框架的本質

一個好的選股框架，就像一個自動化的決策流程：哪些條件必須符合才能進場？哪些出現就必須出場？哪些是加分項？把主觀判斷轉換成客觀規則，才能避免情緒化操作、提高一致性勝率。

本章要建立的框架分為三個層次：①篩選層（哪些股票值得觀察）→ ②評分層（這支股票籌碼面幾分？）→ ③決策層（何時進場、加碼、出場）。每個層次都有明確的客觀條件，讓你的決策可以被複製、被驗證。

SEC 02 第一層：每日掃描 — 從市場找到候選名單 🔍

每天台股有近 2000 支股票，第一步是把觀察名單縮小到 10～20 支。以下是基於籌碼面的每日篩選條件，分為「必要條件」與「加分條件」：

必要條件（ALL 都要符合）

必要

法人需要有計畫性買進的跡象，單日買超可能是偶發，連續 3 天以上才代表有意圖建倉。

必要

籌碼面要「健康」，融資大幅增加代表散戶追高接手，法人籌碼若被散戶稀釋，後續行情不可靠。

必要

排除已大漲的追高風險。籌碼訊號在相對低基期啟動時最有效，股價已被大幅推高後，法人可能接近出貨節點。

加分條件（越多越好）

加分

兩大機構共識，是最強的機構認可訊號。每增加一個共同認可的法人，訊號可信度顯著提升。

加分

外資持股比例的「方向」比「水位」更重要。緩步爬升代表正在建倉，即使絕對比例不高也具參考性。

加分

借券賣出增加代表機構在放空此股，與法人買超訊號相悖，若借券同步增加，買超訊號可信度要打折。

加分

大戶（400 張以上）持股比例上升，表示大資金在逢低買進，與法人買超訊號互相強化。

加分

投信作帳時間點加持，月底/季底效應增強後續被拉抬的概率。

排除條件（有就不選）

排除

這是避險買超，是機械操作，與方向無關，會干擾訊號解讀，直接排除此干擾項。

排除

散戶滿手融資 + 法人出貨是最危險的結構，即使技術面看漲也要迴避，這種結構下往往有急跌風險。

排除

外資正在系統性出貨，即使單日買超也可能是拉高出貨。趨勢性減持比單日動作更有預測力。

⚠️

篩選的本質

篩選層的目的是控制母體品質，而非找到「完美股票」。符合必要條件的股票未必會漲，但不符合的股票風險顯著更高。把有限精力放在值得研究的候選標的上，是有效率操作的第一步。

SEC 03 第二層：籌碼評分模型 — 量化標的強度 📊

進入候選名單後，用籌碼評分模型給每支股票打分，把主觀判斷轉換成可比較的數字。以下模型共 10 個評分項，每項 0～2 分，滿分 20 分。達到 12 分以上才考慮進場，16 分以上是強力訊號。

評分項目	0 分	1 分	2 分
外資連續買超天數	0～2 天	3～6 天	7 天以上
投信連續買超天數	0～2 天	3～6 天	7 天以上
法人共識度	僅單一法人	外資+自行帳戶	外資+投信雙買
外資持股比例趨勢	下滑中	持平	持續上升
融資水位健康度	近期大幅增加	小幅增加或持平	下降或低位
借券賣出動向	大幅增加	持平或微增	減少或低位
主力籌碼集中度	大戶持股下滑	大戶持平	大戶持股上升
法人背離訊號	有明顯背離賣出	無背離	背離買進（反向操作）
季末時間加成	季末 8 週以前	季末 4～7 週前	季末 4 週以內
股價位置合理性	已大漲 >15%	漲幅 5～15%	接近低基期

分數解讀

0–8

不考慮進場

籌碼條件不足，風險高於機會。繼續觀察或排除。

9–11

放入觀察清單

有潛力但還未到進場門檻，等待更多訊號累積後再評估。

12–15

可以進場

籌碼面支撐足夠，可以小倉位進場，配合技術面確認入場點。

16–20

強力買進訊號

多維度籌碼共振，可提高倉位比例，但仍需設好停損。

動態

持倉中每天更新

持有期間每天重新評分，分數跌破 10 分時開始減碼。

±2

技術面修正

K線出現底部型態 +2；K線破底 -2，作為籌碼分的調整。

⚡

評分模型的重要前提

這個評分不是「精確預測」，而是把多個訊號的集體可信度量化。當 8 個維度都指向同一方向時，賠率（Odds）對你有利。低分不代表不會漲，高分不代表一定漲——但它幫助你把資金集中在「賠率最高的機會」上。

SEC 04 第三層：進出場決策 SOP — 讓規則說話 ⚙️

有了候選名單與評分後，最關鍵的一步是把進出場的決策轉換成規則。每一個操作都必須能回答「這個動作的觸發條件是什麼？」，而不是「感覺對就進了」。

01

進場觸發：籌碼評分 ≥ 12 + 技術面確認

籌碼評分達門檻是「準備好了」，但需要技術面給出明確的入場點訊號。等待 K 線出現以下任一確認：日 K 突破近期整理區間、量增帶動收紅、站回均線（5 日或 10 日）。不要「評分夠了就直接買」，等技術面確認可以有效避免在下跌途中進場。

評分 ≥ 12 突破整理區量增收紅站回均線

02

停損設定：進場前先定好，絕不事後調整

停損必須在進場前就設定好，設在「籌碼訊號被否定的位置」，而非「我能承受的虧損金額」。建議停損點設在外資或投信第一次大量買超那天的低點下方 2%～3%。一旦股價跌破，無論還有多少籌碼訊號，一律執行停損。

進場前設好籌碼低點下 2~3% 跌破立即執行

03

加碼條件：評分再提升 + 成本在 5% 以內

第一次進場用 50% 計畫倉位，若持有後評分進一步提升（如增加一個法人共買訊號）且股價未脫離成本 5% 以上，可考慮補倉至 100%。嚴禁在虧損中加碼，加碼是「訊號變強了」的動作，而非「跌了更便宜了」的攤平。

評分提升未虧損才加禁止攤平

04

減碼觸發：任一出場訊號出現即減碼

以下任一條件成立，先減碼 30%～50%，觀察後續發展：法人開始連續賣超（連2天）；融資大幅增加超過 20%；外資持股比例出現趨勢性下滑；評分從高點下滑超過 3 分。注意：減碼不是全出，是把風險先降下來。

法人開始賣融資大增評分下滑 3+

05

全出條件：籌碼面全面惡化或達目標

以下任一條件成立，全部出場：① 評分跌破 10 分；② 外資＋投信同時轉賣；③ 達到預設目標漲幅（通常為 20%～30%，根據個股特性調整）；④ 季末作帳行情結束後投信大量出清。達到目標是「完成任務」，不是繼續持有等更多。

評分 < 10 雙法人轉賣達目標漲幅

✅

SOP 的核心精神

SOP 的價值不在於每次都賺錢，而在於每次都用一致的邏輯操作。統計上，只要進場條件的平均期望值為正，嚴格執行 SOP 比靠「直覺」操作長期下來必然佔優。讓系統做決策，人來執行。

SEC 05 完整案例：用框架操作一次完整的多頭行情 📌

以下是一個虛構但基於真實市場邏輯的完整案例，展示如何將整個框架從篩選到出場一氣呵成地執行：

📋

案例：中型半導體設備股 A

基本背景：某中型半導體設備公司 A，股價在近期因半導體景氣回升消息下整理約 3 週，技術面呈現箱型震盪。外資近 8 天連續買超，累計 2.2 萬張；投信自第 5 天起跟進，累計 8000 張。目前距季末約 5 週，融資比率近期小幅下降，大戶持股比例緩升。

📊 評分計算（D8 時點）

外資 7 天 +2 ｜投信 3 天 +1 ｜外資+投信雙買 +2 ｜外資持股上升 +2 ｜融資下降 +2 ｜借券持平 +1 ｜大戶上升 +2 ｜無背離 +1 ｜距季末 5 週 +1 ｜低基期 +2 = 總分 16 / 20

✅ 操作決策流程

D8 評分達 16，技術面同日量增突破近期整理區 → 首批進場 50% 倉位，停損設在 D5 外資首次大量買進當日低點下 2.5%。D12 評分升至 17，股價未離開成本超過 5% → 補足至 100% 倉位。D25 達目標漲幅 28%，投信開始小量出清，評分下降至 14 → 全部出場，實現 +26% 報酬（含手續費後）。

⚠️ 若訊號失敗的處置

假設進場後第 3 天股價無故急跌，跌破預設停損位 → 立即出場，虧損約 3%，不猶豫、不等「再看看」。之後即便股票回漲，也不懊悔——因為停損當下籌碼訊號已被否定，執行停損是正確的決策，不是錯誤。

SEC 06 常見錯誤與心理陷阱 — 框架執行的最大敵人 🧠

有了好的框架還不夠，執行框架本身是最困難的部分。以下是新手（甚至老手）使用籌碼框架時最常犯的錯誤，以及修正方式：

條件篩選後又主觀覆蓋

「雖然評分只有 10，但感覺這支要漲」——這句話是框架最大的殺手。一旦允許主觀覆蓋客觀規則，框架就失去了存在的意義。評分不到就不進，沒有例外。

停損設了但不執行

跌到停損點時「再等一下吧」「可能要反彈了」——這是虧損最快變成大虧損的方式。停損的價值在於確定性，只有確定性地執行，才能保護本金。

達到目標後繼續持有

「再漲個 5% 就出」這句話通常以「最後少賺 20%」收場。目標設了就執行，出場後若繼續漲不是你的問題，那是另一批人的行情，不是你這次操作的延伸。

只看單一訊號就重押

「外資今天大買超，我要梭哈」——單一訊號的雜訊很高。評分系統的價值是「多訊號共振」，任何單一訊號再強也只是20分裡的2分。低分時的大倉位是賭博，不是交易。

忽略「排除條件」

加分條件看了很多，但排除條件被遺漏了。一個強力的排除訊號（如外資持股系統性下滑 + 法人背離）可以讓所有加分條件失效。排除項目要先看，再看加分項。

不保留操作記錄

框架要進化，必須靠記錄。每次進出場記下當時的評分、觸發條件、結果。經過 20～30 次交易後，你的數據會告訴你哪個條件最有預測力、哪個可以刪除或調整。記錄是讓框架越來越強的燃料。

SEC 06B 風險管理：倉位控制與資金分配的完整指南 🛡️

很多人學會了進出場時機，卻在倉位管理上失敗。一次押重注失敗，可以讓前10次的小獲利全部歸零。風險管理不是保守，是讓你能夠持續存活在市場中的唯一方法。

── 每日總倉位上限 ──

帳戶規模	單一標的上限	同時持倉數	現金保留	理由
全款投資	25%	3~5支	20~30%	分散風險，保留機動資金
半款投資	40%	2~3支	30%+	倉位較重時更需分散
初學者	15%	2~3支	50%+	邊學邊做，控制學費

💰

倉位控制的核心心法

「讓每一筆虧損都只是代價，而不是災難。」單一交易的最大虧損金額，應該是你帳戶的 1%～2%。如果一筆交易的最大虧損超過帳戶 5%，這個倉位就太重了，無論訊號多強。長期存活在市場中的關鍵，不是每次都賺，而是虧的時候虧得起。

另一個核心原則是「非對稱下注」：高評分（16分以上）配重倉，低評分（12分）配輕倉。許多人剛好相反——信心不足時輕倉，後來行情大漲了才重倉追，結果賺多虧少的比例完全顛倒。讓評分決定倉位，不要讓情緒決定倉位。

SEC 06C JellyStock 實際查詢 SOP：從數據到決策的操作流程 🖥️

理論上的框架需要對應到實際工具的操作步驟，才能在真實市場中執行。以下是每天早上開盤前的完整30分鐘籌碼分析例行程序：

⏰

盤中不看盤的理由

建立了完整的進出場規則後，盤中頻繁看盤反而有害。每次看到價格波動就容易情緒化操作——提前出場或莫名加碼。框架的價值在於開盤前做好決策，盤中只執行預先設定好的指令。除非出現停損觸發或新的重大籌碼訊號，否則盤中不需要行動。

SEC 06D 框架回測與進化 — 讓系統越來越強 🔄

一個框架在建立之初不會是最好的版本。真正的優化來自於數據回饋：每次操作記錄完整，累積20～30筆後，你就有足夠的樣本來分析框架的強弱點。

── 操作日誌必記欄位 ──

欄位	記錄內容	用途
日期	進出場日期	時間分布分析
標的	股票名稱/代號	同一標的操作回顧
入場評分	進場當日籌碼評分（0-20）	找出最佳勝率評分區間
觸發訊號	哪個條件最終促成進場	找出最有預測力的條件
停損位	預設停損價位	驗證停損設置是否合理
結果	最終報酬%（含停損出場）	勝率與期望值計算
出場原因	是停損/達目標/訊號惡化	分析出場紀律
反思	這次操作最大的學習點	框架迭代修正

── 累積30筆後的分析問題 ──

📊 效益分析

✦ 評分14-16進場的平均報酬 vs 評分12-13的平均報酬，哪個更高？
✦ 哪個加分條件出現時，勝率最高？
✦ 平均持倉天數是多少？太短還是太長？

⚠️ 風險分析

✦ 停損被觸發的頻率是多少？停損設太緊了嗎？
✦ 最大單次虧損是帳戶的幾%？超過2%嗎？
✦ 有沒有違反規則的操作？那次結果如何？

🔬

框架進化案例

例如，你發現「外資持股比例趨勢上升」這個加分條件出現時，後續30天股價上漲的機率是72%，而沒有這個條件時只有48%。這就是一個有統計意義的邊緣優勢，值得在評分模型中給予更高的權重，甚至考慮把它列為必要條件。這種基於數據的迭代，就是讓框架越來越強的方法。

⚠️

過度最佳化的陷阱

回測有個危險：過度擬合歷史數據，讓框架在過去表現完美，但對未來毫無預測力。每次修改框架，要問自己：「這個修改有邏輯支撐嗎？還是只是在配合過去的數據？」邏輯是最終的驗證標準，而非歷史勝率。

SEC 07 小測驗：你的框架思維夠不夠清晰？ 🧩

Q1. 以下哪種情況下，才應該考慮進場買入？

A

外資單日大幅買超，感覺訊號很強

B

籌碼評分達 12 分以上，且技術面出現突破確認訊號

C

股價連漲 3 天，想趕上行情

D

朋友說這支被外資盯上了

Q2. 持有一支股票時，以下哪個訊號出現，應優先減碼而非持有？

A

投信今天賣超，但外資仍在買

B

外資與投信同時開始連續賣超（連 2 天）

C

股價短暫回落 2%，但籌碼面未變化

D

外資持股比例今天小幅下滑

Q3. 關於「停損」，以下哪個說法是正確的操作紀律？

A

跌到停損點時，應再等一天看看是否反彈

B

停損應設在「我能接受的最大虧損金額」

C

停損在進場前就設定好，跌破時立即執行，不考慮是否反彈

D

只要籌碼面還好，股價跌多少都不停損

SEC 08 課程總結：從此你有了一套完整的籌碼系統 🏆

恭喜你完成了 JellyStock 籌碼分析教學的全部十章。你現在擁有的不只是零散的籌碼知識，而是一個完整、可重複執行的交易系統。讓我們做最後的總整理：

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第 1～2 章：理解「錢在哪裡」的底層邏輯

籌碼本質、三大法人結構——你知道市場上最大的玩家是誰、他們的行為動機是什麼。

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第 3～5 章：追蹤三大法人的具體方法

外資長線布局追蹤、投信季底作帳規律、自營商避險帳戶過濾——你知道如何解讀每日法人數據，而不只是看數字。

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第 6～7 章：融資融券與借券賣出的結構解讀

融資比率健康度判斷、融券軋空訊號識別、借券賣出的機構意圖——你能看出籌碼結構的潛在風險與機會。

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第 8～9 章：主力行為與法人背離的進階讀法

大戶籌碼集中度、散戶行為指標、法人背離訊號——你能在主流市場視角之外，看到隱藏的資金流向線索。

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第 10 章：整合成可執行的選股框架

篩選層、評分層、決策層 SOP——你把所有工具整合成一套客觀、可重複、可驗證的操作系統。

下一步：把框架放到市場中驗證

📌 立即行動清單

① 用今天的台股數據，跑一遍篩選條件，找出符合必要條件的 3～5 支股票。② 對每支股票計算籌碼評分，選出評分最高的 1～2 支。③ 設定好進場條件與停損位置，等待技術面確認。④ 紀錄你的每一步思考過程，不論最終有沒有進場。這個記錄是你未來進化的原料。

🎓

籌碼分析的真正價值

籌碼分析不是萬能的，也不能預測未來。它的價值在於提高賠率——讓你在大機率的方向上押注，在風險高的結構上保持謹慎。市場永遠有不確定性，但確定的是：當你的操作有系統、有紀律，長期下來你比沒有系統的人更有機會勝出。